1.9万亿刺激多吗?看看华尔街的预期

围绕拜登政府高达1.9万亿美元的财政刺激措施,市场上争论的声音早已甚嚣尘上。

早前,先有不少华尔街大行预期,刺激措施规模仅有1万亿美元左右,远不如拜登的既定目标。

随后又有美国两任财长——克林顿政府财长Summers和现任财长耶伦,因大规模刺激会否引发美国超级通胀一事而意见相左,一时间也闹得沸沸扬扬。

那么,在市场参与者眼中,1.9万亿够不够?是太多还是太少?

为了回答这些问题,德银对超过450名市场参与者进行了调查。

其中,有68%的受访者认为,刺激计划规模将在1.3万亿美元以上;35%的受访者相信规模将在1.6万亿美元以上;另有6%表示,最终的刺激规模将超过1.9万亿美元。

风险方面,认为规模太大存在风险的受访者占51%,认为风险在于拜登做得还不够的受访者则占44%。

再看通胀,摩根士丹利全球经济学家Chetan Ahya则在昨日的报告中看到:

这一次,政策制定者所做的要多得多。
疫情导致的衰退致使美国家庭损失了4000亿美元的收入,但他们(甚至在12月底和即将到来的几轮刺激措施到来之前就)获得了超过1万亿美元的转账收入。
美国家庭现在已经积累了1.5万亿美元的超额储蓄,一旦额外的一揽子财政计划在3月初生效,这一数字将上升到2万亿美元,占美国GDP的9.5%。
这些政策制定制度的转变还意味着,决策者在复苏过程中收紧政策的时间将比上一个周期晚得多。
需求复苏的速度与力度将给供给侧带来压力,而供给侧作出反应的时间有限,劳动力市场加速重组也可能在短期内推高失业率。
在这样的背景下,通胀压力将很快增强。

在此之前,曾任克林顿政府财政部长、奥巴马政府首席经济顾问的经济学家Lawrence Summers也曾在《华盛顿邮报》发表评论文章称,拜登的经济刺激计划雄心勃勃,但也存在巨大的风险,可能引发“我们这一代人从未见过的通胀压力,对美元价值和金融稳定造成一定的后果”。

具体来看,Summers认为,在失业率下降、货币环境超常宽松、消费者需求可能进一步增强的背景下,1.9万亿美元刺激计划规模是美国经济预期产出缺口的三倍。

从家庭收入来看,在一个每周税前收入1000美元的家庭之中,如果养家糊口的人遭到解雇,通过定期失业保险、每周400美元的特殊失业现金福利和税收抵免,这个家庭在未来6个月的收入将达到3万美元,超过正常情况下的2.2万美元。

Summers称,世界当前还存在巨大的不确定性,在宏观经济刺激规模接近二战时水平之际,美联储还做出承诺不加息,通胀预期有急剧上升的风险。

对于Summers的言论,耶伦自己的回应则是:

我这个岗位上的前任,暗示过这可能会导致通胀走高。这个风险当然也是我们必须要考虑的。
但是,我们目前面临的是巨大的经济挑战,以及这个国家遭遇的重大创伤。我们必须要解决这些问题,这才是最大的风险。
我自己过去多年就在研究通胀、担心通胀,我可以告诉你,如果那种风险成为现实,我们也有足够的工具加以应对。

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